AMD GPU 營收大增，獲利結構如何？

AMD（超微）在 2025 年繳出亮眼成績單，全年營收達 346 億美元創下歷史新高，其中資料中心事業群成為核心成長引擎。受惠於 Instinct 系列 AI GPU 出貨量強勁攀升，該部門第四季營收年增 39% 至 54 億美元，帶動公司 non-GAAP 毛利率提升至 57%。儘管曾面臨美國對中出口禁令導致的庫存認列損失，AMD 仍靠著 MI300 系列及後續產品的規模化效應，實現了創紀錄的 29 億美元單季營業利益。此外，Ryzen 處理器在 AI PC 浪潮下的市佔擴張，也與 GPU 業務形成雙重利多，支撐起整體的獲利結構。

AMD 獲利結構的轉變，反映出其正從傳統 PC 晶片商轉型為高效能運算（HPC）領導者。透過積極的定價策略與產品迭代，AMD 成功在輝達（Nvidia）主導的市場中撕開缺口，並藉由與 OpenAI、甲骨文等巨頭的深度結盟，確保了長期營收的能見度。資料中心業務的高毛利特性，有效抵銷了遊戲事業群需求疲軟的衝擊，使公司在擴大研發投入的同時，仍能維持強勁的自由現金流。未來幾年，隨著 AI 基礎設施部署進入高峰期，AMD 若能持續縮小與競爭對手的軟體生態差距，其獲利空間將隨市佔率突破雙位數而進一步釋放。