群聯毛利率破六成，高獲利能否持續？

記憶體控制晶片大廠群聯（Phison）近期營運表現亮眼，2025年第三季毛利率攀升至32.4%，優於市場預期，單季EPS達10.75元，且11月營收年增率更達62%創下歷史同期新高。這波成長主要受惠於AI應用爆發帶動的高效能儲存需求，特別是PCIe SSD控制晶片與NAND位元出貨量顯著增長。群聯透過精準的庫存管理與價格策略，成功將成本壓力轉嫁，並在NAND供需吃緊的背景下，憑藉長達225天的庫存週轉期掌握定價主導權，帶動營收與利潤同步擴張。

群聯獲利結構的轉變，核心在於從波動劇烈的消費性零售市場，轉向高附加價值的企業級SSD與AI儲存方案。目前CSP、伺服器及工控等高階客製化市場已貢獻超過七成營收，這種系統設計導入（Design-in）模式具備長期穩定性，能有效抵禦半導體週期波動。隨著aiDAPTIV混合型AI SSD等創新產品切入大規模推論應用，預期2026年企業級營收占比將翻倍成長，這種產品組合的優化將是支撐其長期高毛利的關鍵防禦韌性。